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财務管理的目标的局限性及存在的問題
發表于 2017年09月26日 浏覽:
文章導讀:對于财務管理的目标,比較有代表性的觀點为利潤最大化、股東财富最大化和企业价值最大化等三種,它們雖然分别從一定層面上揭示了企业财務管理的本質,反映了企业经營管理的特...

對于财務管理的目标,比較有代表性的觀點为利潤最大化、股東财富最大化和企业价值最大化等三種,它們雖然分别從一定層面上揭示了企业财務管理的本質,反映了企业经營管理的特征和要求,每一觀點都有其合理之處,并在實踐中有一定的運用,但筆者認为这些單純以追求经濟效益为目的的财務管理目标,有悖于可持續發展戰略。以下分享财務管理的目标的局限性及存在的問題。

  一、、)關于“利潤最大化”的觀點。

  利潤最大化觀點是西方微觀经濟学的理論基礎,也是我國流行甚廣的一種觀點,尤其對實務界影響最大。一般来講,無論是何種類型的企业,都是以盈利为目的的生産经營活动的組織,追求最大利益是每一個在市場经濟中角逐的企业的現實目标,它被許多企业作为理财目标有其可取之處。随着我國市場经濟體制改革的不斷深入和發展,現代企业投资主體呈現多元化,企业規模處在不斷變化之中,如果單純以利潤最大化作为企业的财務管理目标,就會出現以下一些偏差:(1)利潤最大化中的利潤是一定時期内實現的利潤,沒有考慮企业規模、资金時間价值和現金流量,而且也沒有有效地反映風險問題,可能導致企业不顧風險大小而一味地追求最大的利潤;(2)片面追求利潤最大化,往往導致企业隻關心當前利潤,忽視在環境保護、産品開發、人力開發、生産安全、履行社會責任等方面下功夫,導致企业短期行为,不利于企业的長期健康發展;(3)片面追求利潤最大化,有時還會惡化企业的财務關系,如惟利是圖,侵犯員工、債權人、消费者和國家的利益等等。

  二、、)關于“股東财富最大化”的觀點

  股東财富最大化是指企业通過合理经營,采取科学的财務管理策略,在考慮资金時間价值和風險价值的前提下,为股東帶来最多的财富。在股份制为主體的经濟中,股東财富由其所擁有的股票數量和股票市价共同決定,當股票數量一定,股票市价越大,其股東财富就越大,從而股東财富最大化又演變为股票价格最大化。在股份制企业把股東财富最大化作为财務管理目标,有利于克服企业在追求利潤上的短期行为,但是以此为目标也存在一些實際障礙:(1)我國目前的资本市場尤其是证券市場剛處于起步階段,证券交易不很規範,股票价格難以反映企业的真實价值;(2)上市公司的比例偏低。對于非上市公司,如何衡量股東财富,缺乏統一标準;(3)股東财富最大化目标隻考慮了股東的利益,而沒有考慮其他産權主體對于企业的作用,特别是破壞了自然環境引起的環保負債,淡化了企业應承擔的社會責任。

  三、、)關于“企业价值最大化”的觀點

  企业价值最大化是指企业全部资産的市場价值最大化。市場在對企业評价時,看重的不是企业已经獲得的利潤水平,而是企业潛在的獲利能力。因此企业价值不是賬面资産的總价值,而是企业全部资産的市場价值,它反映了企业潛在或預期的獲利能力。投资者在評价企业价值時,是以投资者預期投资時間为起點,并将未来收入按預期投资時間的同一口徑進行折現,未来收入的多少按可能實現的概率進行計算。但它也存在一定的局限性:(1)企业价值最大化是一個非常抽象而很難具體确定的目标。對于非上市企业而言,其未来价值隻能通過资産評估来确定,这種評估要受到評估标準或方法的影響,因而很難準确确定;對于上市公司而言,其价值雖然可以通過股票价格的變动来反映,但由于股票价格的變动不是公司业績的唯一反映,而是諸多因素影響的綜合結果,因而股票价格的高低不可能反映上市公司价值的大小;(2)企业价值最大化在實踐中可能導致企业所有者與其他利益主體之間的矛盾。企业是所有制的企业,其价值最終歸所有者所有,所以企业价值最大化目标是企业所有者的利益目标,它不能滿足所有利益相關者的意願,比如不能滿足经營者的利潤觀,不能滿足債權人的風險觀,不能滿足企业的社會責任觀等等。

  長期以来,我國企业大都以“利潤最大化”作为企业财務的最終目标,企业利潤最大化目标是指通過對企业财務活动的管理,不斷增加企业利潤,使利潤达到最大。但由于“利潤最大化”目标沒有考慮到资金的時間价值、風險值、投入和産出的關系,往往導致企业财務決策的短期行为,所以逐漸被實踐所否定。财務管理的目标存在的問題其主要表現为:

  1、基本不考慮風險因素

  在計劃经濟條件下,企业管理主要是執行國家的有關計劃,完成計劃所規定的各種指标,完成了計劃,企业的财務活动就已基本确定,很少談起企业经營過程中所涉及经營風險問題。这樣,在企业主管经營者和财務管理人員的眼中的風險隻是忽視或假設。

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